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责任编辑：鲍一凡锐参考 | 给这项中国产品加征关税的后果，美国民众“无法想象”——参考消息网6月14日报道（文/刘阳） 今年五月底的美国阵亡将士纪念日周末，上千市民聚集在特拉华河畔的费城码头公园，等待当晚的压轴大戏——烟花表演。晚上9点半左右，伴随着阵阵爆炸声，一束束色彩斑斓的烟花在费城上空绽放，费城地标建筑富兰克林大桥也在烟花的映射下熠熠生辉。

提问：钢铁行业。张西林：钢铁行业刚好是刚才说的科技股行业的另外一个极端。一个是属于未来的空间特别特别大，是一个纯低概率、高赔率的游戏。钢铁行业是一个什么样的行业呢？是很确定的是，中国的城市基础建设也好，还是房地产建设也好，是需求逐步往下走，而且利润、收入很确定地能够看得出来今年是多少，今天是多少，这个月是多少，这个季度是多少。如果说对于一个专注于挑选价值和成长均衡的这种产品来说，钢铁行业唯一存在的价值可能就是在价格足够足够低的情况之下的分红的价值。如果说去挑选长期的行业，实际上是经不住时间考量的，它的波动太大了，从我自己统计的数据来看，它波动的倍数可以达到1到2倍的波动空间。站在个人的角度来讲，我不建议作为大家可以长期去做选择或者是去做投资的领域，可能像经得住时间考验的白酒、医药还有家电可能反复是时间站在你这边，你可能获胜的概率要大于这个行业。

两位大师得奖的消息短时间内就快速传开，并在业内引发了巨大反响。加州大学圣芭芭拉分校教授谢源表示：今年图灵奖归属于体系结构的两位大师是实至名归，他俩的经典教材培养和指导了无数处理器设计的人才，堪称体系结构领域的Bible。在AI硬件架构设计火热的今天荣获图灵奖，而且两位大师都于近期加盟谷歌，timing上也很有意义。

提问：流动性宽松和科技股估值之间的传导机制。张西林：这个问题不同思考方式的人可能答案不一样，我说一下我的理解。从自上而下的环境来说，流动性宽松往往意味着两种形态。第一，要么是经济本身不太好，国内的货币政策宽松带来的钱充裕的情况。还有一种情况，类似2007年和2010年，由于中国出口特别好，外汇账款带来的宽松。这两种宽松的情况之下，对于不同领域的行业的影响实际上是不一样的。如果大家回过头复盘看，对于在第一种情形下乐观，由于经济本身相对地比较疲弱，政策采取一种相对友好的做法来做，科技股往往表现优异一些。原因是什么？我在一开始跟大家分享过DCF模型，如果大家对这个模型求导，大家会发现科技股对于流动性贴现率的影响会远远大于传统价值的股票，意味着这种情况下流动性宽松的时候，科技股的估值具备拔升的条件。但是在第一种情况下，由于出口本身的宽松带来的，可能是全方位的资产价格的上涨。如果大家有兴趣，关于这个问题可以去看一下高博士的一本书《透视繁荣》，这本书非常不错，就是关于流动性与估值，与各个大类资产配置之间的关系，讲得很透彻。

银华尊和是银华基金旗下首只养老目标基金，主要面向35~40岁左右、预计在2035年前后退休的人群，通过成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，为投资者提供一站式养老资产管理服务，助力投资者实现养老资产的长期稳健增值的目标。该基金80%以上的基金资产投资于公募基金（含QDII基金、香港互认基金），投资于股票、股票型基金等权益类品种的比例合计不超过60%。

责任编辑：杨杰记者 聂琳北京时间2020年1月31日凌晨，世界卫生组织正式将新型冠状病毒定义为“国际关注的突发公共卫生事件”（Public Health Emergency of International Concern，PHEIC），但未实行国际贸易/旅游限制。